Las Partes Centrales De Compensación

...

- ¿Cuál es la razón de cobertura de varianza mínima?

La razón de cobertura de varianza mínima se determina a partir de la siguiente expresión:

h* = ρ ∗ σs /σf

Donde:

ρ = Coeficiente de correlación entre el cambio del precio al contado y el cambio del precio a futuro

σs = Desviación estándar del cambio del precio al contado

σf = Desviación estándar del cambio del precio a futuro

Por lo tanto la razón de cobertura mínima en este caso es igual a:

h* = ρ ∗ σs /σf = 0,95*0,43/0,40 = 1,02125

- ¿El coberturista debería asumir una posición larga o corta a futuro?

El coberturista debería asumir una posición corta a futuro. El negociante posee el activo y espera venderlo en algún momento en el futuro.

- ¿Cuál es el número óptimo de contratos a futuro sin un seguimiento cercano de la cobertura?

La cantidad óptima de contratos a futuro sin un seguimiento cercano de la cobertura está dado por:

N* = h* Qa/Qf

Donde:

h* = razón de cobertura mínima

Qa = Tamaño de la posición que se está cubriendo (unidades)

Qf = Tamaño de un contrato a futuro (unidades)

Por lo tanto la cantidad óptima de contratos a futuro sin un seguimiento cercano de la cobertura es igual a:

N* = h* Qa/Qf = 1,02125 * 55.000/5.000 = 11,2338

11,2338 contratos o redondeado 11 contratos.

- ¿Cuál es el número óptimo de contratos a futuro con un seguimiento cercano de la cobertura?

La cantidad óptima de contratos a futuro con un seguimiento cercano de la cobertura está dado por:

N* = h* Va/Vf

Donde:

h* = razón de cobertura mínima

Va = Valor en dólares de la posición que se está cubriendo

Qf = Valor en dólares de un contrato a futuro

Por lo tanto la cantidad óptima de contratos a futuro con un seguimiento cercano de la cobertura es igual a:

N* = h* Va/Vf = 1,02125 * (28*55.000)/(27*5.000) = 11,6498

11,6498 contratos o redondeado 12 contratos.

5.23 Que quiere decir con a) un activo de inversión, y b) un activo de consumo?, ¿Por qué es importante la distinción entre los activos de inversión y los activos de consumo en la determinación de los precios a plazo y futuro?

Un activo de inversión es aquel que mantiene una cantidad significativa por personas, inversionistas y empresas con propósitos de inversión (acciones, bonos, oro y plata), esto quiere decir, esperar un beneficio en el futuro. En cambio un activo de consumo es un activo con el fin de ser consumido y sin propósito de inversión (carne, leche, cobre, etc), la distinción entre estos tipos de activos es para usar argumentos de arbitraje con el fin de determinar los precios a plazos y los precios a futuro de un activo de inversión a partir de su precio al contado más otras variables de mercado, cabe destacar, no se puede hacer esto para los casos de los activos de consumos

5.24 ¿Cuál es el costo de mantenimiento de a) una acción que no paga dividendo; b) un índice de acciones; c) un bien con costos de almacenamiento, y d) una divisa?

Para el costo de una acción que no paga dividendo es la tasa libre de riesgo, para el índice de las acciones es el exceso sobre la rentabilidad del dividendo, para un bien que mantiene costos de almacenamiento es la tasa libre de riesgo más el costo por mantener el bien y por último, el costo sobre una divisa es el exceso de la tasa de libre del país con la tasa libre de riesgo.

5.26 Un índice es de 1.200. La tasa libre de riesgo a tres meses es de 3% anual y el rendimiento por dividendos a lo largo de los tres meses siguientes es de 1.2% anual. La tasa libre de riesgo a seis meses es de 3,5% anual y el rendimiento por dividendos a lo largo de los seis meses siguientes es de 1% anual. Estime el precio a futuro del índice para contratos a tres y seis meses. Todas las tasas de interés y los rendimientos por dividendos se capitalizan en forma continua.

Los precios futuro del índice para contratos a tres meses es por 1200e^((0.03-0.012))×0.25 =1.205,4

El precio futuro por el contrato de 6 meses es 1200e^((0.035-0.01)×0.5) =1.215,1