Política De Dividendos En Linear Technology (spanish)

...

Para tener una idea de cómo ha variado el dividend yield en el tiempo, considere que para 1993, la acción se transaba a 3,61 dólares y pagaba dividendos anuales de 0,0186 por acción, para este año, el rendimiento del dividendo fue de 79%. Para el 2001 que es el periodo en que el gasto mundial en tecnología llegó a un máximo sin precedentes e hizo que Linear tuviera su nivel más alto en ventas y utilidades brutas, el acción se transaba a 44 dólares y pagaba dividendos por 0,1291, para esta ocasión el dividend yield fue del 20%. Para los dos años posteriores el dividend yield se incrementó a 39% y 48%. Como se aprecia el rendimiento del dividendo para estos años más recientes aumentó indicando que, ceteris paribus, un inversor estaría interesado en Linear (aún cuando no sean tan elevados como en 1993)

Finalmente, Coghlan ha de estar interesado particularmente en el dividend yield del 2003 pues es el año en que debía decidir si aumentar los dividendos o no. Al respecto se puede decir que Linear obtiene 48% de los flujos de caja por cada dólar invertido en una acción, o mejor dicho, Linear paga un 48% en dividendos relativo al precio de sus acciones para el 2003.

- Recompras por acción o el total de recompras dividido por el precio de la acción.

Recompras de Acción

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003a

Stock Purchases

0,7

1,2

1,3

6,1

22,9

11,6

56,5

108,7

0

69,8

221,6

165,7

Share Price

$2,36

$3,61

$5,50

$8,25

$7,50

$12,94

$15,08

$33,63

$63,94

$44,22

$31,43

$30,87

Recompras por acción

0,297

0,332

0,236

0,739

3,053

0,897

3,747

3,233

0,000

1,578

7,051

5,368

En la tabla se puede observar que en los años fiscales recientes la empresa se ha estado moviendo con una política de recompra de acciones fuerte. Esto puede suceder por varias razones que pasaremos a analizar.

Una de las razones por las que se puede realizar una recompra de acciones es para compensar las opciones de ejercer las acciones que tienen los empleados. Además de que un gran determinante de realizar o no una recompra de acciones son las condiciones del mercado y el deseo o no de tener más poder sobre la empresa. En el caso de Linear, las condiciones del mercado no eran tan alentadoras como en años anteriores por lo que una de sus políticas era la de la recompra de acciones. Además las tasas de interés en el mercado han estado bajas y la empresa desea continuar con su política conservadora en cuanto al efectivo. Otra razón que se puede atribuir a la recompra de acciones es que aunque Linear tenía una cantidad considerable de efectivo, no tenía ningún plan de adquisición cercano por lo que podía utilizar su dinero en la recompra de las acciones.

Según los 3 tipos de radios anteriores, se puede decir que la empresa está atendiendo eficientemente las necesidades de sus tenedores de acciones, ya que tiene una política de dividendos continua y creciente además de la política de recompra de acciones en conjunto con un balance de efectivo eficiente.

- Es interesante comparar estos ratios con los ratios de los competidores de Linear Technology que se muestran en el Anexo 11.

Del anexo 2 se pueden obtener los datos para Linear del año 2002 y comparamos con datos del anexo 11 sobre las compañías del índice SOX. Del cual se pudo obtener la siguiente información de los competidores de Linear en cuanto a los radios calculados en las partes a) b) y c) de esta pregunta: (los cálculos completos se encuentran en la hoja de Excel adjunto).

[pic 2]

Se puede observar que para el año 2002 muchas empresas competidoras no estaban pagando dividendos, además el Payout ratio de Linear era el más alto de todas las empresas del cuadro. Puede notarse que el monto de recompra de acciones de Linear era bajo con respecto a la mayoría de las empresas que estaban recomprado acciones ese año.

Al comparar los datos, sería de esperar que para el 2002, los inversores tengan principal interés sobre Linear al tener el dividend yield más alto, esto envía la señal de Linear está buscando atraer inversores, mientras que empresas como Advanced Micro Devices, Altera, Applied Materials, Broadcom, Lsi Logic, Maxim Integrated Productos, Micro Technology, National Semiconductor, Novellus Systema y Xilinx estarían brindando señales al mercado sobre un posible crecimiento en su capital pues no dan dividendos.

Siempre debe tenerse presente que aunque