Расчетное Задание «инвестиции С Фиксированным Доходом» (russian)

...

Пусть минимальная номинальная стоимость каждой из облигаций В5, В6, B7 ,В8, В9, В10 равна 100 долл. Инвестор имеет портфель на сумму 1000000 долл., в котором находится облигация с проведенной в п. 6* арбитражной оценкой. Купонный доход облагается налогом по ставке 30%. Комиссионные с продаж и покупок берутся по ставке 0,3%

7*. Опишите арбитражный процесс для указанного инвестора, используя данные табл. 3.

Если затраты на комиссионные не позволяют осуществить арбитраж, то укажите ставку комиссионных, позволяющую иметь доход после арбитражного процесса.

Задание III

Пусть безрисковые процентные ставки инвестирования на все сроки в промежутке времени до 5 лет одинаковы и равны внутренней доходности облигации, найденной в п. 4*.

8*. Вычислите дюрацию и выпуклость облигации, в которую предполагается вложить капитал в задании II.

9*. Определите (тремя способами) стоимость облигации при изменении безрисковой процентной ставки на величину Δr, равную: а) 0,01; b) 0,02; с) -0,005.

Предполагается, что в течение 5 лет будут действовать следующие ставки налогов: на купонный доход α =0,3, на прирост капитала β= 0,4. За указанный временной период ожидается средний темп прироста инфляции π, соответствующий 5% в год.

10*. Определите номинальную внутреннюю доходность облигации с учетом выплачиваемых налогов.

11*. Определите реальную внутреннюю доходность облигации с учетом выплачиваемых налогов и ожидаемого годового темпа прироста инфляции.

Задание IV.

На рынке имеются облигации трех видов сос следующими характеристиками.

Вид облигации,

J

Номинал. стоимость, Аj, долл.

Годовая купонная ставка fj, %

Частота купонных платежей mj, в год

Срок до погашения Тj , лет

1

100

10

1

2

2

100

10

1

4

3

100

10

1

5

В момент формирования портфеля безрисковые процентные ставки на все сроки инвестирования одинаковы и равны величине внутренней доходности облигации, найденной в п.4*.

12*. Имея 10000 долл., сформируйте портфель из указанных облигаций на 3 года. Рассчитайте стратегию иммунизации портфеля облигаций, если непосредственно после момента времени t (табл.2, графа 11) безрисковые процентные ставки на все сроки инвестирования увеличились на 0,02, если rвнутрвнутр>r(t), а инвестиционный горизонт равен Т=t+2 года. Доли облигаций в портфеле должны удовлетворять условию wi>0,i=1,2,3

Решение.

1*. Процентные ставки для чисто дисконтных облигаций B1,В2, В3, В4 при непрерывном начислении найдем по формуле:

Вид облигации

В1

В2

В3

В4

В5

Вар

А1

Р1

А2

Р2

А3

Р3

А4

Р4

А5

f5%

t

№

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11