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Problem Set 2 Finanzas 2 Mae 33

Autor:   •  February 6, 2019  •  1,096 Words (5 Pages)  •  89 Views

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PREGUNTA 3

- Violines Nero tiene la siguiente estructura de capital:

Título Valor

Beta

Valor Mercado ($ Millones)

Peso (W)

Deuda

0

100

29%

Acción Preferente

0,2

40

12%

Acción Común

1,2

200

59%

TOTAL

340

100%

¿Cuál es la beta de los activos de la firma (la beta del portafolio de todos los títulos valores de la firma)?

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- ¿Cómo cambiaría la beta de los activos si Nero emitiera un adicional de $140 millones en acciones comunes, y usara el efectivo para recomprar toda la deuda y las acciones preferentes?

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El beta de Nero para esta estructura de capital sería de 1,2 que es igual al beta de acción común ya que ahora la compañía se financia netamente de esta fuente.

- Asuma que el CAPM es correcto. ¿Qué tasa de descuento debería Nero fijar para inversiones que aumenten el tamaño de sus operaciones sin cambiar la beta de sus activos? Asuma que todas las nuevas inversiones son financiadas por capital propio (equity). Ponga cualquier cifra que usted sienta sean razonables hoy en día.

Se asume una tasa libre de riesgo Rf igual a 5% y un premio retorno del mercado igual a 14%.

Rf = 5%

Rm = 14%

β = 1,2

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PREGUNTA 4

Una compañía con un Beta de 1.2 tiene un rendimiento en dividendos del 5%, y espera que se mantenga este retorno en el futuro. La tasa libre de riesgo es 6% y el premio por riesgo del mercado es 7%. Si la acción se negocia en $20 hoy, ¿cuánto esperaría que se negocie en 3 años? ¿Qué pasaría si la compañía incrementa su rendimiento en dividendos al 8%? Pista: El retorno de una acción puede provenir de dos formas: rendimiento en dividendos y las ganancias de capital (un incremento en el valor de la acción). Es decir lo que mostramos en la fórmula siguiente:

R acción = Dividendo/Po + (P1-Po)/Po

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Con la misma ecuación, se realiza el cálculo del precio de la acción hasta el año 3:

P0

$ 20,00

P1

$ 21,88

P2

$ 23,94

P3

$ 26,19

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Con la misma ecuación, se realiza el cálculo del precio de la acción hasta el año 3:

P0

$ 20,00

P1

$ 21,28

P2

$ 22,64

P3

$ 24,09

PREGUNTA 5

Las acciones de Nelson S.A., han generado retornos sustancialmente diferentes en los últimos cinco años. Estos retornos se muestran abajo, junto con los correspondientes retornos del mercado de acciones total.

Año

Retornos de Nelson S.A.

Retornos del Mercado

1

0,12

0,30

2

0,40

0,15

3

-0,10

-0,15

4

-0,20

0,00

5

0,38

0,45

Calcule el Beta de la acción de Nelson S.A., basado en estos 5 años de retornos.

(Pista: Recuerde que la beta de una inversión es igual a la covarianza de la inversión con el mercado dividido para la varianza del mercado. Recuerde también que la fórmula de la covarianza es la sumatoria de ((Rp-Ri)

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