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Os projetos foram igualados dentro de quatro grupos: (1) ganho de eficiência: com vida útil de 7 anos; (2) expansão de mercado: com vida útil de 10 anos; (3) novos produtos: com vida útil de 10 anos e (4) gestão ambiental: com vida útil de 4 anos.

Os fluxos igualados são os seguintes:

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[pic 4]Figura 2 – Fluxos de caixa igualados por vida útil

Fonte: Elaboração Própria

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Análise geral dos projetos escolhidos:

- Projeto 6 – projeto de gestão ambiental. Foi mantido no pool de investimentos pelos seguintes motivos:

- Este é um projeto que será realizado mais cedo ou mais tarde, pelo fato de ser uma exigência do governo;

- Realizando este projeto agora a empresa irá economizar na compra do equipamento que terá seu preço ajustado quanto mais próximo do prazo final de ajuste dado pelo governo aos produtores;

- Oportunidade de a empresa criar um novo posicionamento com viés sustentável e ganhar uma fatia de consumidores utilizam deste critério como decisão de compra;

- A confiança no gestor do projeto, que é Márcio Van Bones também foi um fator crítico para a escolha. Márcio opera 14 plantas da empresa e sabe o quão crucial é a realização deste projeto;

- O projeto não possui nenhum outro mutualmente excludente, ele é um projeto individual. O valor do projeto equivale a 5,2% do total de investimentos do período (R$115,5 milhões) e seu payback é de 4 anos. A TIRM do projeto é de 25,7%.

- Projeto 9 – projeto de criação de novos produtos. Foi mantido no pool por que:

- Todos os demais concorrentes do mercado possuem um time de P&D para desenvolvimento de novos produtos com adoçantes e não realizar esta pesquisa seria um atraso grande frente ao mercado. Os concorrentes lançariam os novos produtos antes e com isso tomariam grande parcela desse novo mercado, sendo cada vez mais difícil a inserção dos nossos produtos;

- Na essência do projeto consideramos que em 3 anos o produtos já estarão no mercado e no 4º ano dará lucro;

- Atingimento de outra parcela de público – intolerantes ao açúcar e pessoas em dietas restritivas;

- Enquanto a indústria de alimentos tradicionais cresce entre 3,5% e 4,0% ao ano no Brasil, o setor de alimentos especiais (no caso, dietéticos) chega a taxas de 11,0% (Associação de Alimentos Dietéticos para Fins Especiais, 2010);

- O projeto é liderado por Valeska Silva, a diretora de marketing da companhia. Valeska lidera pesquisas de mercado e tem um ótimo entendimento do que o público-alvo da empresa gostaria de ver de novo no mercado. Valeska também tem plena consciência de que será muito mais custoso para a empresa correr atrás do desenvolvimento desse tipo de produto depois que a concorrência já tiver produzindo. Mesmo o projeto sendo incerto quanto aos ganhos atuais, a empresa irá se beneficiar no futuro.

- O valor do projeto equivale a 23,4% do total de investimentos do período (R$115,5 milhões) e seu payback é de 5 anos. A TIRM do projeto é 15,2%.

- Projeto 10 – projeto de melhoria de eficiência. Foi mantido no pool por que:

- Irá dar mais agilidade no processo de compra e relacionamento com os fornecedores;

- Maior rapidez na entrega dos produtos para os distribuidores;

- Maior controle de gestão de estoque;

- Controle e estratégia de demanda de produtos;

- O projeto tem como seu patrocinador Franz Schalf, diretor de distribuição. Franz sabe que problemas de gestão de estoque e fornecedores são fatores decisivos para a manutenção da qualidade de atendimento e de entrega dos produtos da empresa, por isso o projeto será mantido.

- O valor do projeto equivale a 19,5% do total de investimentos do período (R$115,5 milhões) e seu payck é de 3 anos. A TIRM do projeto é 14,1%. Quando é realizada a análise do fluxo de caixa igualada por vida útil, o projeto passa a ter uma TIRM de 12,1% e seu VPL R$2,92 milhões. Dentre os projetos mutualmente excludentes, ele continua sendo a melhor opção já que os outros dois possuem VPL negativo.

- Projeto 11 – projeto de novos produtos. Mantido no pool por que:

- Mitigação do efeito de sazonalidade da venda de sorvetes;

- O mercado de bebidas alcoólicas movimenta cerca de R$6 bilhões no Brasil. O potencial de consumo do setor se concentra nas classes B e C. A Região Sudeste lidera o consumo com um potencial de R$3,4 bilhões, ou 50% dos gastos no setor. Na sequencia, estão as regiões Sul (18%), Nordeste (16%), Centro-Oeste (9%) e Norte (5,6%);

- Como mostra nos dados acima, será possível também expandir nossa produção para outros estados e depois ampliar esta expansão para as demais categorias de produtos;

- O patrono do projeto é Rodolfo Miluli, o diretor de planejamento estratégico da empresa. Rodolfo tem um grande desafio de definir o posicionamento que a empresa deve adotar e quais mercados seriam interessantes focar. Depois de muita análise foi concluído que o setor de bebidas alcoólicas seria interessante para o crescimento e manutenção de market share da empresa e o conselho acredita que essa expansão será um diferencial. Como a empresa já está madura em seu mercado, a ampliação de atuação é categórica para o desenvolvimento da empresa.

- O valor do projeto equivale a 51,9% do total de investimentos do período (R$115,5 milhões) e seu payback e de 4 anos. A TIRM do projeto é 20,4%.

- Qual seria a escolha de projetos do grupo se não houvesse nenhuma restrição, e o orçamento de capital fosse 50% inferior ao disponível? Justifique sua resposta analisando os riscos e benefícios da sua proposta.

[pic 5]

Tabela 3 – Projetos escolhidos com o novo orçamento

Sem nenhuma restrição, os projetos 1 e 5 continuariam sendo excluídos devido ao fato de possuírem VPL negativo.

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